本田與日產(chǎn)的合并談崩了？世界第三大汽車集團(tuán)的期待破滅了？

從嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋硎鰜碚f，雙方還沒有徹底談崩，但雙方對(duì)合并模式的意見當(dāng)下可謂高度不一致。

本田與日產(chǎn)原計(jì)劃于2024年12月啟動(dòng)經(jīng)營(yíng)統(tǒng)合協(xié)商，最初構(gòu)想是設(shè)立一家控股公司，讓本田與日產(chǎn)均隸屬于該新公司，并計(jì)劃以2025年6月達(dá)成最終協(xié)議為目標(biāo)。

這一模式之下，本田與日產(chǎn)是控股公司旗下兩個(gè)平行的品牌。

但在具體操作過程中，本田認(rèn)為日產(chǎn)的業(yè)務(wù)重整需要較長(zhǎng)時(shí)間，同時(shí)雙方在統(tǒng)合比例等條件上也未能達(dá)成一致，因而提出了將日產(chǎn)子公司化。

但這一提議在日產(chǎn)內(nèi)部遭遇了強(qiáng)烈反對(duì)，最終決定中止協(xié)商。

據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)報(bào)道，日產(chǎn)汽車已決定撤回與本田就經(jīng)營(yíng)統(tǒng)合達(dá)成的基本協(xié)議書（MOU）。雙方曾就采用控股公司方式進(jìn)行協(xié)商，本田曾提出讓日產(chǎn)成為其子公司的方案，但由于日產(chǎn)內(nèi)部出現(xiàn)強(qiáng)烈反對(duì)，最終決定中止協(xié)商。

不過日產(chǎn)也留了一個(gè)小尾巴：關(guān)于是否重新展開統(tǒng)合協(xié)商，或者僅在純電動(dòng)汽車（EV）等領(lǐng)域繼續(xù)合作，將在今后另行討論。 

雙方彼時(shí)之所以談及合并，主因是日產(chǎn)近年來在全球市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，現(xiàn)金流吃緊，與本田合并當(dāng)然是被迫的，雙方的合并本就是由本田主導(dǎo)。

但雙方何以鬧至一言不和，談崩的境地，正是本田索要了更高的條件。

在協(xié)商條件上，本田要求前提是業(yè)績(jī)不佳的日產(chǎn)必須能夠制定出有效的復(fù)蘇計(jì)劃，也就是實(shí)際上要求日產(chǎn)減員增效。

日產(chǎn)在推進(jìn)復(fù)蘇計(jì)劃的過程中，由于各地區(qū)對(duì)裁員的強(qiáng)烈反對(duì)，進(jìn)展明顯滯后，此外，關(guān)于控股公司統(tǒng)合比例問題，與堅(jiān)持對(duì)等統(tǒng)合的日產(chǎn)之間的協(xié)調(diào)也產(chǎn)生了新的矛盾。  

據(jù)報(bào)道，本田最初就要求日產(chǎn)買斷雷諾持有的35.7%股份，這一要求對(duì)于深陷破產(chǎn)危機(jī)的日產(chǎn)而言無疑是天文數(shù)字。

日產(chǎn)當(dāng)前的現(xiàn)金流僅夠支撐13-16個(gè)月，如何有余力承擔(dān)如此龐大的股份買斷費(fèi)用？緊接著，本田又提出要求日產(chǎn)在2026財(cái)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)提升3倍的目標(biāo)，這對(duì)于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)未發(fā)生根本性變化的日產(chǎn)來說，幾乎是不可能完成的任務(wù)。

在對(duì)日產(chǎn)業(yè)務(wù)重整遲遲沒有進(jìn)展的情況下，本田提出了將日產(chǎn)子公司化，最終由本田主導(dǎo)推動(dòng)日產(chǎn)復(fù)興的方案。

這一方案在堅(jiān)持平等整合的日產(chǎn)內(nèi)部最終遭到了強(qiáng)烈反對(duì)，雙方最終決定暫時(shí)中止整合協(xié)商。

不過，這并非最終結(jié)果，據(jù)日媒報(bào)道，本田與日產(chǎn)雙方預(yù)計(jì)將在近期分別召開董事會(huì)，商計(jì)是否徹底終止合并協(xié)議等事宜。

這一消息迅速在資本市場(chǎng)產(chǎn)生反應(yīng)，本田股價(jià)一度上漲超過4%，而市值僅為本田五分之一的日產(chǎn)股價(jià)也從下跌超過1%后反彈，最高上漲至426.7日元。

東海東京智能研究所資深分析師杉浦誠司表示，無論是合并或是日產(chǎn)納入子公司，初期市場(chǎng)對(duì)本田的反應(yīng)可能相對(duì)正面，但若談判破局，本田的長(zhǎng)期股價(jià)成長(zhǎng)空間可能有限。同時(shí)，日產(chǎn)經(jīng)營(yíng)重不確定性，可能進(jìn)一步加重市場(chǎng)對(duì)其的賣壓。

也就是一個(gè)雙輸?shù)木置妗?/p>

本田與日產(chǎn)的合并本是雙方應(yīng)對(duì)汽車行業(yè)百年一遇的電動(dòng)化競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略舉動(dòng)，根據(jù)規(guī)劃如果合并成功，本田與日產(chǎn)在2026年8月成立控股公司之后，雙方股票將退市，形成僅次于豐田和大眾的全球第三大汽車集團(tuán)。

但在更高的合并成本以及不愿屈身降尊的日產(chǎn)雙方需要進(jìn)一步博弈，最終依然有緩和的可能。

不過對(duì)于現(xiàn)金流更為急迫的日產(chǎn)還有沒有其他選擇呢？

世界最大的汽車集團(tuán)豐田汽車董事長(zhǎng)豐田章男在2025CES期間回應(yīng)了這種可能，豐田為什么不合并日產(chǎn)？

豐田章男在推廣即將在日本富士山腳下啟動(dòng)的未來城市計(jì)劃「Woven City」發(fā)布會(huì)后面對(duì)媒體的提問，坦言日產(chǎn)在發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)后，始終沒有找過豐田集團(tuán)求助。

同時(shí)豐田章男對(duì)于日產(chǎn)之所以沒有找過豐田商談合并事宜給出了自己的看法：「雖然不清楚日產(chǎn)考量的因素，但我認(rèn)為即便他們?cè)紤]過，也明白這會(huì)違反日本《反壟斷法》的規(guī)定，可能因此放棄這個(gè)想法。」

他進(jìn)一步指出，日本政府以及其他相關(guān)國家的政府，可能對(duì)兩大直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的合并抱持保留態(tài)度。相較之下，本田與日產(chǎn)的合并計(jì)劃更具可行性。

豐田章男強(qiáng)調(diào)自己樂見本田與日產(chǎn)合并成功，不過此次雙方談判陷入僵局，后續(xù)日產(chǎn)的長(zhǎng)期合作伙伴雷諾（Renault）是否依然對(duì)合并持開放態(tài)度，其另一盟友三菱（Mitsubishi）也可能退出全并案。

對(duì)于本田與日產(chǎn)的合并成為世界第三大汽車集團(tuán)對(duì)于世界汽車工業(yè)有何影響？

或許豐田童男的另一個(gè)觀點(diǎn)更有借鑒意義。

豐田章男認(rèn)為：未來的競(jìng)爭(zhēng)核心不再是單純的市場(chǎng)占有率，而是如何通過技術(shù)革新改變汽車本質(zhì)。所以他對(duì)日產(chǎn)與本田的合并并不感到嫉妒：「我很期待他們?nèi)绾魏献?，并開發(fā)出更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。如果這些產(chǎn)品能推動(dòng)全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)日本乃至全球汽車產(chǎn)業(yè)來說，都是一件好事。」

在中國市場(chǎng)，也一直有關(guān)于一汽、東風(fēng)與長(zhǎng)安汽車合并的傳聞，如果這種合并只是體量的增大，而不是帶來技術(shù)革新與機(jī)制變革，那么只是延緩危機(jī)到來的時(shí)間。

這是本田與日產(chǎn)合并成功與否對(duì)中國汽車工業(yè)的借鑒意義。